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兴业证券张忆东:A股数字经济和中特估是主战场,港股互联网有望反弹


发布日期:2023-09-30 07:16    点击次数:183

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  兴业证券全球首席策略分析师张忆东在兴业证券投资策略高峰论坛会上表示,今年的两条主线是A股的中特估和数字经济,以及港股的特别是以互联网为代表的消费,值得长线投资者进行配置。

  张忆东从风险溢价、基本面和投资机会三个维度出发,对当前的市场形势进行了分析和探讨。投资者需要关注这些因素,以制定合理的投资策略。

  首先,从风险溢价的角度出发,影响全球资产的风险溢价的变量以及影响国别资产配置的无风险收益率因素被讨论。这些因素对DCF模型的估值分母端产生影响。

  其次,基本面的思考被提及,特别是中国对中国经济的影响。在当前的宏观经济形势下,中国经济的基本面仍然保持着相对稳定的增长,但是也存在一些潜在的风险和挑战。需要注意的是,中国经济的长期增长潜力仍然是值得关注的。

  最后,可能的投资机会被探讨。在当前的市场环境下,一些领域和行业的投资机会值得关注,例如新能源、医疗保健、科技等。此外,一些具有长期增长潜力的公司也值得投资者关注。

  张亿东分析,预计在四季度后期,美国将进入宽松周期,可能在12月迎来第一次降息。虽然不会出现危机,但通胀粘性较高,加息可能导致美国经济衰退。此前,美国已通过扩表消散了潜在的危机。预计在衰退来临之前,3.3%的美债收益率是阶段性的底。然而,随着今年二季度末的到来,美国的债务上限问题和企业债到期偿付等因素可能导致美债10年期再次反弹至3.7-3.8%。因此,今年二季度末从海外的美债收益率角度来看,前景并不乐观。在此之前,特别是5月中旬之前,海外因素对中国资本市场短期来说是有利的。随着美国金融体系的暴露,全球投资人对美国资产的信心正在弱化。今年风险溢价的上升对美股是拖累,预计随着美国步入衰退,今年三季度美股将确认真正的低点。

  张忆东认为中国资本市场的机会更多,A股是主战场,港股只是一个边缘市场,离岸市场。

  从DCF模型的角度来看,A股的风险溢价一直以来都比港股低,因为A股是本土资金主导的市场,对中国的信心更高。A股更偏好成长,而港股更像具有跌深反弹、价值属性和消费属性的市场。在当前政策环境下,注册制的时代,A股的结构性机会更加丰富多彩,深度和广度更高。港股的机会在于超跌反弹,但需要用不同的分析框架来思考和投资。从基本面和风险溢价的角度来看,A股和港股都比美国和欧洲好。

  如果A股是主战场,那么主战场的哪些线索值得关注?

  张忆东表示数字经济以科技成长和先进制造为代表,目前市场行情疯狂,但需要观察短期、中期和长期三个维度。短期看博弈情绪,超买后会有震荡,但不代表行情结束。中期看中国的产业格局和宏观格局的变化,如果经济进入强复苏,化工、铜铝等性价比更高的行业可能会受益,但数字经济仍有机会。长期看美国的AI技术和新产业应用的进展,这将决定数字经济的长远发展。

  总的来说,今年的两条主线是A股的中特估和数字经济,以及港股的特别是以互联网为代表的消费,值得长线投资者进行配置。

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责任编辑:王旭



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